Das für diese Woche erwartete IPO von Puig wird der wichtigste Börsengang auf dem spanischen Markt seit Acciona Energía im Jahr 2021 sein. Nach den Rekordergebnissen des Jahres 2023, in dem der multinationale Konzern Puig einen Umsatz von 4.304 Millionen Euro erzielte, hat er beschlossen, den Sprung an die Börse zu wagen, um neuen Investoren den Einstieg zu ermöglichen.
Die Familie Puig öffnet damit die Tür zu ihrem Mode- und Parfümunternehmen, das aus großen Marken wie Carolina Herrera, Jean Paul Gaultier und Rabanne besteht. Alles deutet darauf hin, dass die Bewertung des Unternehmens es zu einem der wichtigsten Börsengänge der letzten Jahre machen wird, der einige wichtige internationale IPOs übertrifft – unter anderem Reddit und Birkenstock.
Das Unternehmen Puig ist zwar der deutschen Öffentlichkeit vergleichsweise unbekannt, weist aber mehrere Punkte auf, die attraktiv sind, da sie für eine gute langfristige Börsenentwicklung entscheidend sind.
Der erste ist die familiäre Komponente, die traditionell sehr gut funktioniert und eine hohe Übereinstimmung der Interessen von Management und Aktionären zeigt. Dies gilt umso mehr, als das Unternehmen bereits auf eine 110-jährige Geschichte zurückblicken kann und es geschafft hat, mit dem Generationswechsel zu prosperieren.
Einerseits hat das Unternehmen eine gute Erfolgsbilanz bei der Übernahme von Unternehmen, bei denen es die Gründer behält und die gemeinsame Zusammenarbeit fördert. Manchmal halten diese Gründer sogar Anteile an dem Unternehmen. Dies führt zu einer starken Interessenübereinstimmung und verleiht dem Unternehmen gleichzeitig eine größere finanzielle Schlagkraft.
All dies hat in den letzten Jahren zu einem so starken Wachstum geführt, dass das Unternehmen seine Ziele für 2025 wahrscheinlich nach oben korrigieren wird. Für dieses Jahr wurden Einnahmen in Höhe von 4,5 Milliarden Euro prognostiziert, aber mit den für 2023 gemeldeten 4,304 Milliarden Euro ist diese Zahl praktisch erreicht. Es ist nicht das erste Mal, dass das Unternehmen seine Ziele vorzeitig erreicht, denn für 2023 hatte es sich selbst ein Ziel von 3 Milliarden Euro gesetzt, das weit übertroffen wurde. Außerdem sind die Einnahmen des Unternehmens gut diversifiziert, sowohl geografisch als auch in Bezug auf die Geschäftsbereiche. China, eines der größten Probleme für Luxusmarken, ist für Puig ein gutes Pflaster. So sehr, dass das Unternehmen im Jahr 2023 ein Umsatzwachstum von 27 % in China erzielte, wobei seine Marke Charlotte Tilbury den Weg anführte.
Um dies in den richtigen Kontext zu setzen, vergleichen wir es mit LVMH. Der Modegigant erzielte im Segment Parfüm und Kosmetik einen Umsatz von 8.271 Millionen Euro, vergleichbar mit Puigs Geschäft von 4.304 Millionen Euro. Das ist doppelt so viel, aber Puig wächst zweistellig, während LVMH nur um 7 % wächst. Außerdem sind die Zweifel, die durch das Scheitern von Douglas bei seinem Börsengang geweckt wurden, nicht vergleichbar, da das deutsche Unternehmen im Jahr 2022 Geld verlor und im Jahr 2023 nur 16,7 Millionen Euro verdiente, verglichen mit Puigs 465 Millionen Euro.
Andererseits war die Börsenentwicklung der wichtigsten Marken im Jahr 2023 positiv, wobei LVMH und Christian Dior um 10 % und Hermes um mehr als 20 % zulegten. Die gute Börsendynamik des Sektors wird wahrscheinlich die Entscheidung der Familie Puig beeinflusst haben, jetzt an die Börse zu gehen.
Wenn wir versuchen, eine Bewertung für Puig vorzunehmen, können wir uns an dem Multiplikator orientieren, mit dem einige seiner Vergleichsunternehmen wie LVMH oder Christian Dior notiert sind, der zwischen dem 15- und 20-fachen liegt. Wenn wir von einem Nettogewinnwachstum von 10 % ausgehen, das etwas unter dem im Jahr 2023 erreichten Wert liegt, um vorsichtig zu sein, würden wir über 511 Millionen Euro sprechen. Damit läge die Gesamtbewertung von Puig in einem konservativen Bereich von 7,665 bis 10,220 Millionen Euro.
Im Folgenden sollen noch einige der wichtigsten Fragen geklärt werden, die sich Privatanleger stellen könnten
Wie wird der Börsengang von Puig aussehen?
Zunächst sollte auf die beiden Arten von Aktien, die Puig besitzt, hingewiesen werden, da sie nicht die gleichen politischen Rechte haben. Die Aktien des Typs A, die die Familie Puig weiterhin halten wird, gewähren das Recht auf fünf Stimmen in der Aktionärsversammlung, während die Aktien des Typs B, die beim Börsengang ausgegeben werden, nur jeweils ein Stimmrecht haben. Obwohl die Familie bereit war, bis zu 49 % des Unternehmens in den Händen anderer Aktionäre zu belassen, wird sie angesichts der Nachfrage nach dem Angebot letztlich 77 % der Aktien und mehr als 90 % der Stimmrechte behalten. Die Börsennotierung der Puig-Gruppe wird aus zwei Teilen bestehen. Der erste Teil besteht aus der Ausgabe neuer Aktien im Wert von 1.250 Millionen Euro, der zweite aus einem öffentlichen Angebot zum Verkauf bestehender Aktien im Wert von 1.360 Millionen Euro.
Wann ist der Börsengang von Puig?
Der Zeitplan für den Börsengang ist dicht gedrängt, doch die wichtigsten Tage für Investoren, die am Kauf von Puig-Aktien interessiert sind, sind die folgenden:
● 30. April: Sowohl der offizielle Kurs der Puig-Aktien als auch das endgültige Emissionsvolumen werden festgelegt. Um auf dem Laufenden zu bleiben, bietet sich der News-Bereich auf xtb.de da, wo dieser Kurs veröffentlicht wird, sobald er bekannt ist.
● 3. Mai: Erster Handelstag an der Börse. Das wichtigste Datum für die Anleger, denn an diesem Tag wird die Aktie an der spanischen Börse gehandelt und ist für alle Kunden von XTB verfügbar. Um es klar zu sagen: Es ist der Moment, von dem an XTB-Kunden anfangen können, Aktien des Unternehmens zu kaufen.
Welchen Preis werden die Aktien haben?
Bis zum 30. April werden wir den genauen Preis, zu dem Puig an die Börse gehen wird, nicht kennen, aber wir wissen, dass er zwischen 22 und 24,5 Euro pro Aktie liegen wird. Damit würde das Unternehmen am Ende mit 12,7 bis 13,9 Milliarden Euro bewertet. Diese Zahlen liegen über den ersten Schätzungen des multinationalen Unternehmens, das mit einer Bewertung von 10 Milliarden Euro rechnete, und zeigen das große Interesse der Anleger am Kauf von Puig-Aktien, da sie bereit sind, einen höheren Multiplikator als ihre Konkurrenten zu zahlen. Zum Vergleich: Wäre Puig Teil des spanischen Index Ibex 35, würde er nach seiner Börsennotierung den fünfzehnten Platz nach Marktkapitalisierung einnehmen, womit er im Mittelfeld liegen würde.
Die Aktien von Puig werden zunächst nicht in den Ibex 35 aufgenommen, obwohl sie das Kriterium der Marktkapitalisierung perfekt erfüllen. Da sie zu den zwanzig Unternehmen mit der größten Marktkapitalisierung gehören würde, könnte sie sogar aufgenommen werden, selbst wenn das Handelsvolumen geringer ist. Damit ein Unternehmen in den Ibex 35 aufgenommen werden kann, muss es jedoch seit mindestens sechs Monaten an der Börse notiert sein. Außerdem entscheidet der Ausschuss, der über die Aufnahme in den Index entscheidet, in der Regel auf seinen Sitzungen im Juni und Dezember. Daher könnte Puig Ende 2024 in den Ibex 35 aufgenommen werden.
Wie wird die Dividendenpolitik von Puig aussehen?
Obwohl für die neue Phase als börsennotiertes Unternehmen noch keine Dividendenpolitik festgelegt wurde, hat Puig in den letzten 20 Jahren 40 % seiner Gewinne ausgeschüttet. Dies wird im Finanzjargon als 40%ige Ausschüttung bezeichnet. Nimmt man das Jahr 2023 als Beispiel, so entspricht diese Ausschüttung einer Zahlung von 186 Millionen Euro. In diesem Sinne erwartet Puig seine erste Dividendenausschüttung als börsennotiertes Unternehmen im Jahr 2025, wie aus dem der CNMV übermittelten Prospekt hervorgeht.
Wie kann man Puig-Aktien bei XTB kaufen?
Bei XTB können Sie ganz einfach Puig-Aktien kaufen. Auf unserer Plattform werden die Aktien der Gruppe ab dem Zeitpunkt verfügbar sein, an dem sie an der Börse gehandelt werden, d.h. ab dem 3. Mai. Um diese Aktien zu erwerben, müssen Sie einfach Puig in das Suchfeld für handelbare Werte eingeben. Aktienorder sind bei XTB grundsätzlich kommissionsfrei für alle Kunden, solange unter 100.000 Euro Handelsvolumen pro Monat geblieben wird.
Wer ist die Puig-Gruppe?
Die Puig-Gruppe ist ein multinationales Mode- und Kosmetikunternehmen mit einer 110-jährigen Geschichte, das vom Geschäftsmann Antonio Puig Castelló in Barcelona gegründet wurde. Die Gruppe, die derzeit von der Familie Puig kontrolliert wird, besteht aus 17 globalen Marken, die sich strategisch ergänzen, indem sie sich auf unterschiedliche Bevölkerungsgruppen konzentrieren. Der multinationale Konzern hat eine gute Erfolgsbilanz bei Unternehmensübernahmen, bei denen er die Gründer behält und die gemeinsame Zusammenarbeit fördert. Manchmal halten diese Gründer sogar Anteile an dem Unternehmen. Auf diese Weise wird weiterhin eine hohe Interessensgleichheit hergestellt und gleichzeitig die Finanzkraft gestärkt.
Dank dieser Strategie konnte Puig im Jahr 2023 Rekordzahlen erzielen und zwei Jahre lang ein solides Wachstum verzeichnen. Es ist sogar möglich, dass das Unternehmen seine Ziele für 2025 nach oben korrigiert. Für dieses Jahr rechnete man mit Einnahmen in Höhe von etwa 4,5 Mrd. Euro, doch mit den 4,304 Mrd. Euro aus dem Jahr 2023 wurde diese Zahl praktisch erreicht. In diesem Zusammenhang ist hervorzuheben, dass es nicht das erste Mal ist, dass die Puig-Gruppe ihre Ziele vorzeitig erreicht, denn für 2023 hatte sie sich ein Ziel von 3.000 Millionen Euro gesetzt, das sie weit übertroffen hat.
Darüber hinaus hat die Puig-Gruppe eine gute Diversifizierung ihrer Einnahmen, sowohl geografisch als auch nach Geschäftsbereichen. China, ein Markt, der eines der größten Probleme für Luxusmarken darstellt, ist für Puig ein gutes Pflaster. So konnte Puig im Jahr 2023 einen Umsatzzuwachs von 27 % in diesem Land verzeichnen, wobei die Marke Charlotte Tilbury an der Spitze stand. Mit Blick auf die Zukunft ist daher zu hoffen, dass China für Puig eine gute Gelegenheit sein kann, um international weiter zu expandieren.
Die Puig-Gruppe ist derzeit in 32 Ländern mit 17 Marken tätig, die sich in zwei verschiedene Arten unterteilen lassen: eigene Geschäfte und Lizenzen. Der größte Teil der Einnahmen des multinationalen Unternehmens stammt jedoch aus den eigenen Marken, was dem Unternehmen eine größere Kontrolle über das Management ermöglicht.
Unter den Eigenmarken von Puig ragen Carolina Herrera, Jean Paul Gaultier, Nina Ricci und Rabanneheraus, die im Jahr 2023 mit einem Nettoumsatz von über 1 Milliarde 23 % zum Gesamtumsatz des Unternehmens beitragen. In diesem Zusammenhang sind auch die jüngsten Übernahmen des multinationalen Unternehmens zu erwähnen: die Kosmetikmarke Charlotte Tilbury und das Parfümunternehmen Byredo.
Die wichtigsten Lizenzen von Puig sind Louboutin, wo das Unternehmen ausschließlich im Schönheitsbereich tätig ist, Banderas oder Adolfo Dominguez, eine Parfümlinie, an der Puig 15 % hält. Darüber hinaus hält die Gruppe auch Nicht-Mehrheitsbeteiligungen an Marken wie Isdin, Granado oder Scent Library.
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