Für die Finanzmärkte ist das Übereinkommen ein wichtiges Signal. Im Fixed-Income-Bereich wird der Wiederaufbaufonds das Länderrisiko in Europa erheblich verringern.
Er stellt die dringend benötigte fiskalische Unterstützung vor allem für die Peripherieländer bezüglich der Schuldentragfähigkeit sowie des potenziellen Wachstums bereit. Außerdem kann die Bereitstellung einer Art gemeinsamer Sicherheit zur Finanzierung dieses umfassenderen europäischen Finanzpakets als eine strukturelle Stärkung des europäischen Projekts angesehen werden, die sich positiv auf die europäischen Rentenmärkte im Allgemeinen auswirkt. Wir haben eine hohe Übergewichtung 10-jähriger italienischer Staatsanleihen vorgenommen.
Die Spreads haben sich in der Tat verringert, und die Anleiherenditen der Peripherieländer sind deutlich gesunken, was besonders Italien zugutekam. Für die Zukunft erwarten wir, dass die Spreads und Renditen der Peripherieländer noch weiter sinken werden, wenn auch vielleicht in einem langsameren Tempo.
Auch für den europäischen Aktienmarkt ist das Abkommen eine wichtige Entwicklung, da die europäische Aktienrisikoprämie gegenüber der, der USA noch weiter verringern könnte. Wie bei Fixed-Income sind wir der Meinung, dass die Vorteile der Kombination aus engeren Spreads, besseren Wachstumsaussichten sowie niedrigen Bewertungen vor allem den peripheren Aktienmärkten im Allgemeinen und dem Finanzsektor im Besonderen zugutekommen. Zudem könnte auch der Versorgungssektor durch den Fokus auf „grüne“ Investitionen profitieren. Wir hatten bereits Aktien aus der Eurozone präferiert und werden dieses vorerst beibehalten.