S&P 500 geht mit hohen Erwartungen in das Jahr 2026

Im Jahr 2025 wurde die US-Wirtschaft von einer Handvoll mächtiger struktureller Kräfte dominiert, allen voran die Künstliche Intelligenz. Der KI-Boom entwickelte sich zu einem massiven, kapitalintensiven Investitionszyklus, der sich in einem Tempo bewegte, das nur wenige erwartet hatten. Unternehmen investierten Milliarden über Milliarden in Infrastruktur, Rechenleistung und neue Anwendungen – und diese Ausgabenwelle beeinflusste nahezu jeden Winkel des Aktienmarktes. 

Angesichts der Tech-Dominanz im S&P 500 begünstigte das Jahr 2025 aktives Investieren und Stock-Picking, insbesondere bei der Identifizierung der Unternehmen, die den wirtschaftlichen Vorteil der KI nutzen konnten. Und 2026? Der Aktienmarkt könnte auch länger noch „bullish“ bleiben, unterstützt durch ein robustes Gewinnwachstum, anhaltende Investitionen in Künstliche Intelligenz, eine gemäßigtere  US-Notenbank Federal Reserve (Fed) und eine anhaltende fiskalische Unterstützung.

Der Optimismus für 2026 hat einen wesentlichen Grund: Die Marktbreite hat sich verbessert und die rasante Expansion der KI-Investitionen beeinflusst weiterhin sowohl das Unternehmensverhalten als auch die gesamte Weltwirtschaft. In den letzten Wochen des Jahres 2025 liegt der S&P 500 nur knapp unter seinem Allzeithoch und diese Jahresend-Entwicklung wurde nicht von den üblichen Mega-Cap-Führern angetrieben. Stattdessen ziehen Small Caps und Zykliker voran, unterstützt durch verbesserte Gewinnerwartungen, niedrigere Zinsen und sinkende Volatilität. Diese Wechselwirkungen helfen Anlegern, für ein konstruktives Jahresende und ein positives Jahr 2026 positioniert zu bleiben, solange der politische Pfad den Trend nicht unterbricht.

Rallye des Index verbreitert sich und signalisiert einen reiferen Markt

Die Rallye des S&P 500 hat sich über eine Handvoll Mega-Cap-Namen hinaus verbreitert und schafft so eine stabilere Grundlage für den Index auf dem Weg ins neue Jahr. Anlegerströme bewegten sich weg von überfüllten Technologie-Trades hin zu Nachzüglern, gleichgewichteten Indizes (equal-weight indices), defensiven Werten und Qualitäts-Zyklikern. Diese Rotation markiert eine gesündere Phase der Rallye. Gewinnmitnahmen bei den größten Gewinnern sind nicht länger ein Zeichen von Erschöpfung, sondern ein Zeichen dafür, dass der Markt reift. Small Caps, Industriewerte und Finanztitel sind ebenfalls wieder gefragt. Die Gewinnaussichten für kleinere, stärker fremdfinanzierte Unternehmen sowie Industriewerte dürften sich verbessern, wenn die Fed die Zinsen senkt und die Kosten für die Bedienung der Schulden sinken.

Unerwartet entwickelte sich der Gesundheitssektor zu einem der stärksten Treiber der Jahresend-Rallye. Das Gesundheitswesen sticht als beliebte konträre Idee hervor, inmitten einer Kombination aus niedrigen Bewertungen und soliden Fundamentaldaten, die dem Sektor helfen können, in einem positiven Zyklus aufzuholen – insbesondere in einem US-Wahljahr, in dem politische Unterstützung entstehen könnte. Unternehmen, die indirekt von Künstlicher Intelligenz profitieren, beispielsweise Energie- und Infrastrukturunternehmen, die bei der Stromversorgung der Rechenzentren für neue Modelle helfen, dürften ebenfalls gut abschneiden.

Fed-Politik gibt für 2026 Ton an

Die makroökonomische Stimmung hat sich Ende November geändert und stark steigende Erwartungen einer Zinssenkung der Federal Reserve im Dezember trieben den S&P 500 nach oben. Über den Dezember hinaus deuten Prognosen auf einen nur allmählichen weiteren Lockerungspfad hin. Der Markt erwartet zwei weitere Zinssenkungen um 25 Basispunkte im Jahr 2026, möglicherweise beginnend im März, da die Verantwortlichen versuchen, das Risiko einer schärferen Verlangsamung auf dem Arbeitsmarkt zu reduzieren.

Die Amtszeit von Fed-Chef Jerome Powell endet nächstes Jahr und die Führung der US-Zentralbank bleibt im Fokus, da ein Wechsel an der Spitze die politische Entwicklung der Fed deutlich ändern könnte. Es wird zunehmend erwartet, dass die Regierung Kevin Hassett zum nächsten Fed-Vorsitzenden wählen könnte, nachdem seine jüngsten öffentlichen Äußerungen darauf hindeuten, dass er ein ernsthafter Anwärter ist, während andere Gouverneur Christopher Waller als die stabilere institutionelle Option sehen. So oder so erwarten Anleger einen gemäßigter eingestellten Fed-Vorsitzenden, der zu früheren und aggressiveren Zinssenkungen neigt. Dies könnte zusätzlichen Rückenwind für Aktien bedeuten, insbesondere für zinssensitive Bereiche wie Einzelhandel und wachstumsstarke Sektoren.

KI-Investitionsboom beschleunigt sich

Auch 2026 wird voraussichtlich ein weiteres starkes Jahr für KI, angetrieben durch Unternehmens- und Regierungsausgaben. Dieser Anstieg der Investitionen wird einen großen Ausbau vorantreiben, der darauf abzielt, die anhaltenden Infrastruktur- und Rechenbeschränkungen zu lockern. KI-bezogene Unternehmen machen heute einen erheblichen Anteil des Marktwerts des S&P 500 aus und ihre Investitionen wandeln die Wirtschaft von einer kapitalarmen Effizienz zu einer kapitalintensiven Innovation um.

Die Monetarisierung wird zu einem zentralen Fokus, da Unternehmen KI nutzen, um neue Einnahmequellen zu erschließen oder Kosten zu senken, insbesondere in arbeitsintensiven Sektoren wie dem Bankwesen und der Pharmaindustrie, in denen Effizienzgewinne noch weitgehend ungenutzt bleiben. Mehr als 50 Prozent der S&P 500-Unternehmen investieren in KI und die Hälfte meldet bereits messbare Effizienzverbesserungen. Bis Ende 2026 werden konkretere Beispiele für die Auswirkungen von KI erwartet, die die Margenerwartungen im gesamten Index allmählich anheben.

Trotz wiederkehrender Bedenken hinsichtlich Blasen bleiben die Fundamentaldaten solide. Das Gewinnwachstum ist stark, die Bilanzen sind gesund und der anhaltende KI-Ausbau basiert auf der praktischen Notwendigkeit, wettbewerbsfähig zu bleiben, anstatt auf Hype. Nach einer kurzen Pause Ende 2025 haben KI-bezogene Aktien wieder an Dynamik gewonnen und unterstreichen die zentrale Rolle des Sektors bei der Steuerung der US-Aktienmärkte.

S&P 500 Ausblick für 2026 bleibt positiv

Trotz anhaltender Bedenken hinsichtlich der KI-Blase und der Bewertungen spiegeln die erhöhten Multiplikatoren größtenteils die Erwartungen an ein über dem Trend liegendes Gewinnwachstum, den KI-Investitionsboom, steigende Ausschüttungen an die Aktionäre und eine unterstützende Fiskalpolitik wider. Deregulierung und KI-bezogene Produktivitätssteigerungen werden vom Markt weiterhin unterschätzt. Im Gegensatz zu früheren Börsen-Blasen sind die heutigen Marktführer etablierte, Cash-generierende Unternehmen mit dauerhaften Gewinnen und starken Wettbewerbspositionen. Die Gewinnerwartungen für 2026 steigen und KI-gesteuerte Effizienzverbesserungen, Margenausweitung und anhaltende Unternehmensinvestitionen stützen die aktuellen Bewertungen, insbesondere bei großen Technologie-Namen.

Mit einer sich verbreiternden Marktteilnahme, gesünderen technischen Bedingungen, stetiger Verbrauchernachfrage und rasanten technologischen Investitionen ist der S&P 500 für weitere Zuwächse im Jahr 2026 positioniert. Wir gehen davon aus, dass der S&P 500, angetrieben durch zusätzliche Zinssenkungen und eine stabile Geldpolitik, weiter steigen wird. Wenn sich die Inflation schneller abkühlt und der neue Fed-Vorsitzende eine gemäßigtere Haltung einnimmt, wird die Wahrscheinlichkeit, dass der Index zweistellige Zuwächse liefert, zunehmend höher.

Die Stimmung mag volatil bleiben, aber die zugrunde liegenden Fundamentaldaten sind solide. Für den S&P 500 peilen wir bis Ende 2026 einen Wert von 7.800 an, untermauert durch solide Gewinnwachstumserwartungen von rund 14 Prozent. Unser Basisszenario geht von zwei weiteren Zinssenkungen der Fed gefolgt von einer längeren Pause aus. Sollte die Fed weiter lockern, erscheinen höhere Niveaus erreichbar.

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