Die schlechte Nachricht ist, dass die Kerninflation nur leicht über dem erwarteten Niveau lag. Die gute Nachricht für die Fed und die Märkte ist, dass die Inflation bei Unterkünften besser verlief und sich der Anstieg der Lebensmittelinflation im letzten Monat nicht wiederholte.
Die Kerninflation der Dienstleistungen ohne Unterkünfte bleibt auf dem Weg nach unten zäh. Ein Teil dieser Entwicklung kommt jedoch aus Kategorien wie Flugtickets, die die Fed weniger beunruhigen dürften. Das von der Fed bevorzugte Inflationsmaß, die PCE-Kerninflation, wird sich auch im Februar besser entwickeln als ihr Pendant, der Verbraucherpreisindex.
Dies bedeutet, dass eine Zinssenkung im Mai wahrscheinlich nicht mehr auf der Tagesordnung der Fed steht.
Ich halte den Juni immer noch für den wahrscheinlichsten Monat für die erste Zinssenkung, doch könnte sich dies auf den Juli verschieben, sollte sich die Inflation im nächsten Monat nicht verbessern.
Ich rechne zwar mit einigen Verschiebungen der einzelnen Dots nach oben, glaube aber, dass der Median der kommenden Fed-Projektionen weiterhin auf Zinssenkungen von 75 Basispunkten im Jahr 2024 hinweisen wird.