Winklers Weitblick – Starke Aktienmärkte und schwache Konjunkturdaten

Die Signale für die weitere Entwicklung an den Märkten zeigen sich gemischt. Während die Beilegung im US-Schuldenstreit mit Erleichterung aufgenommen wurde, lassen die neuesten starken Zahlen am US-Arbeitsmarkt wieder Zinserhöhungsängste aufleben.

Der starke US-Arbeitsmarkt trifft aber auf schwache US-Frühindikatoren (Chicago Einkaufsmanager-Index 40,4 statt erwarteten 47; ISM Auftragseingänge 45,7 statt erwartete 49,8), so dass weiter eine klare Richtung fehlt. Für die USA stellt sich die Frage: Kommt die Rezession oder ist es nur eine Wachstumsdelle?

Diese Orientierungslosigkeit zeigt sich auch in den engen Seitwärtsbewegungen, in denen wichtige Aktienindizes seit Wochen verharren. Aufgrund der schwachen konjunkturellen Daten und auch einem enttäuschenden Erholungsprozess in China stellt sich die Frage, woher relativ hohe Aktienindexstände wie beim DAX resultieren. Die positive Marktbewegung vor allem in den USA ist nur von wenigen Sektoren – allem voran vom Tech-Sektor getragen worden. Hier ist also abzuwarten, ob die Dynamik zu einer breiteren Marktbewertung führen kann.   

An den Devisenmärkten hat die neue Dollarstärke schon zu starken Veränderungen geführt. Nach dem Scheitern an der 1,10er-Marke hat sich der Preis für den Euro auf 1,07 ermäßigt.

Fazit:
- Angesichts der gemischten Signale fühlen wir uns mit einer neutralen Aktienquote gut positioniert. Eine höhere Aktienquote oder ein risikofreudigeres Beta ist bei einer breiteren Marktbewegung und dem Überwinden von Widerstandslinien vorstellbar

- Als Hedge gegen Unsicherheit rückt Gold weiter in den Vordergrund. Zumal die Zentralbanken auf der Käuferseite zu beobachten sind.

- Mit den weiter rekordhohen Neutralitätsquoten der Anleger, den technischen Indikatoren und den niedrigen Volatilitäts-Indizes, ist an den Aktienmärkten ein Umfeld für baldige Volatilitätsimpulse und somit mehr Bewegung geebnet.