13F-Daten in der Analyse

Die umfassende Analyse der jüngsten Daten der 13F-Datenbank der US-Börsenaufsicht zeigt neben Verschiebungen auf der Einzeltitelseite auch einen strategischen Umschwung der Investoren: „Im ersten Quartal wurden signifikant Positionen in zyklischen Unternehmen abgebaut“, sagt Maik Komoss, Portfoliomanager des Fonds Vates Aktien USA. „Gleichzeitig verzeichneten Aktien disruptiver Technologieunternehmen verstärkt Zuflüsse.“

Zyklische Werte etwa aus den Bereichen Industrie, Rohstoffe oder klassische Konsumgüter waren in den vergangenen Jahren wegen der wirtschaftlichen Erholung nach der Pandemie sowie einer robusten Konsumnachfrage stark gefragt. „Zuletzt aber verkauften mehrere der von uns beobachteten US-Top-Stockpicker konjunktursensible Werte“, sagt Komoss. „Die jetzt zu beobachtende Rotation deutet darauf hin, dass die Top-Investoren Gewinne mitnehmen und sich in anderen Sektoren orientieren.“

So trennten sich mehrere der Top-Investoren von Werten wie beispielweise Capital One Financial, Delta Air Lines und United Airlines. „Gleichzeitig wurden Positionen in Unternehmen mit digitalem Geschäftsmodell und disruptivem Potenzial wie Twilio, Celestica, Reddit, AppLovin und Shift4 Payments auf- oder ausgebaut“, sagt Komoss.

„Gerade disruptive Technologieunternehmen mit hoher Innovationskraft gelten als weniger konjunkturabhängig“, sagt Komoss. „Investoren sehen offenbar die Chance, mit solchen Werten über kurzfristige Schwankungen hinwegzuwachsen.“ Vor allem die Bereiche Künstliche Intelligenz, Cloud Computing, Halbleitertechnologie und Zahlungslösungen profitieren von strukturellen Trends und langfristigen Investitionsthemen. „Investoren setzen verstärkt auf Unternehmen, deren Geschäftsmodelle nicht zyklisch vom kurzfristigen Konsumverhalten oder industriellen Auftragslagen abhängig sind, sondern von technologischer Innovation und Skalierbarkeit“, so Komoss.

„Dabei geht es allerdings nicht um die Big-Tech-Titel, sondern um Unternehmen aus der zweiten Reihe mit besonderem Innovationspotenzial“, sagt Komoss. Die Social-Media-Plattform Reddit etwa hat sich nach dem Börsengang stabilisiert und überzeugt institutionelle Investoren mit ihrer Nutzerbindung und neuen Werbemodellen. Twilio, lange Zeit Sorgenkind der Communications-as-a-Service-Branche, zeigt unter neuer Führung wieder Ansätze operativer Disziplin. Celestica, ehemals ein unauffälliger Elektronikfertiger, profitiert massiv vom Boom in Rechenzentren und KI-Infrastruktur. „Shift4 Payments wiederum wird als Profiteur des digitalen Zahlungsverkehrs gesehen – insbesondere im Reise- und Eventbereich“, so Komoss. Ebenfalls stark gefragt war die Aktie von AppLovin, einem führenden Anbieter von Softwarelösungen zur App-Vermarktung.

Beispielhaft ist der Einstieg von Stanley Druckenmiller bei Twilio zu sehen. „Druckenmiller ist einer der erfolgreichsten und angesehensten Investoren der vergangenen Jahrzehnte“, sagt Komoss. „Bekannt wurde er vor allem durch seine langjährige Zusammenarbeit mit George Soros, mit dem er 1992 gegen das britische Pfund wettete und damit Soros Quantum Fund rund eine Milliarde Dollar einbrachte.“ Was ihn als Investor besonders auszeichnet, ist seine Fähigkeit, makroökonomische Trends frühzeitig zu erkennen und konsequent in seinen Investmententscheidungen umzusetzen. „Sein nachweisbarer Erfolg beruht auf klarem Denken, Risikokontrolle und der Fähigkeit, sich ständig an neue Marktbedingungen anzupassen“, sagt Komoss. „Dabei zeigt er oft ein sehr gutes Timing bei seinen Investments.“

Die sichtbare Verschiebung anhand der aktuellen 13F-Daten in den Portfolios führender US-Investoren ist zunächst einmal ein taktisches Umschichten. Gefragt sind selektive Investments in innovativen Technologiesegmenten. Im Vates Aktien USA bilden die Aktien von AppLovin und Celestica bereits seit dem vergangenen Jahr einen wichtigen Portfoliobestandteil. „Hier haben wir als der erste und größte 13F-Fonds schon frühzeitig die Bewegungen der Top-Investoren wahrgenommen – was jetzt von einer etwas größeren Schicht nachvollzogen wird, bevor es in den ganz breiten Markt schwappen kann“, sagt Komoss. „Reddit, Shift4 Payments und Twilio haben wir jetzt nach den jüngsten 13F-Daten in den VAU aufgenommen.“