Starke Ergebnisse im 1. Quartal hieven S&P 500 auf Rekordhöhe

Der Vorhang für eine der stärksten Berichtssaisons, die die Wall Street seit Jahren erlebt hat, ist gefallen und die Botschaft der US-Unternehmen ist laut und deutlich. Die Gewinnentwicklung beschleunigt sich in einem Tempo, das noch vor wenigen Monaten kaum ein Analyst vorhergesehen hatte – trotz des Hochzinsumfelds, der geopolitischen Spannungen im Nahen Osten und der anhaltend hohen Ölpreise im gesamten März.

94 Prozent der Unternehmen im S&P 500 haben bereits ihre Ergebnisse für das erste Quartal 2026 vorgelegt. Bei den meisten Kennzahlen übertreffen die Zahlen die Erwartungen. Angetrieben wurde die Berichtssaison durch ein explosives Wachstum in den Sektoren Informationstechnologie und Kommunikationsdienstleistungen, während eine breitere Beteiligung von Unternehmen aus den Bereichen Finanzwesen, Industrie, Materialien und zyklische Konsumgüter für zusätzliche Stärke sorgte. Die Gewinnstärke verteilte sich auf mehrere Sektoren, was darauf hindeutet, dass die Marktrallye für die Zukunft auf einem stabileren und nachhaltigeren Fundament steht.

Das Ausmaß und die Beständigkeit dieser Gewinnüberraschungen verändern den Ausblick für die zweite Jahreshälfte 2026 maßgeblich. Anleger sehen nun handfeste Beweise für eine sich beschleunigende Rentabilität, expandierende Margen und eine über den Erwartungen liegende operative Umsetzung der Unternehmen – trotz schwindender Hoffnungen auf Zinssenkungen in diesem Jahr.

Gewinnwachstum weitet sich über Tech hinaus aus

Der S&P 500 ist nun auf dem besten Weg, ein kombiniertes Gewinnwachstum von 28,4 Prozent im Jahresvergleich zu erzielen. Dies ist das stärkste Tempo der Gewinnexpansion seit dem vierten Quartal 2021 und mehr als doppelt so hoch wie das von Analysten Ende März erwartete Wachstum von 13 Prozent. Ein derartiger Aufwärtsrevisionszyklus ist in dieser Phase des Konjunkturzyklus extrem selten und unterstreicht die fundamentale Stärke der amerikanischen Unternehmen.

In diesem Quartal reichte die Stärke weit über eine kleine Gruppe von Mega-Cap-Technologieunternehmen hinaus. Während die Marktführer im Bereich der Künstlichen Intelligenz (KI) erneut die Schlagzeilen beherrschten, verbesserte sich die Breite des Gewinnwachstums über mehrere Wirtschaftszweige hinweg. Sieben der elf Sektoren im Index verzeichneten ein zweistelliges Gewinnwachstum, während in zehn Sektoren die Gewinnerwartungen im Quartal nach oben korrigiert wurden. Der Finanzsektor profitierte weiter von robuster Verbraucheraktivität und starker Performance der Kapitalmärkte, die Industrie verzeichnete einen verbesserten operativen Hebel und Unternehmen im Bereich der zyklischen Konsumgüter zeigten trotz anhaltender Sorgen über Konsumausgaben und Inflation eine unerwartet hohe Widerstandsfähigkeit.

Bullenmärkte werden gesünder, wenn sich die Marktführerschaft über eine konzentrierte Gruppe von Aktien hinaus ausweitet. Die Berichtssaison für das erste Quartal zeigte eine verbesserte Beteiligung über Sektoren, Branchen und Gewinnfaktoren hinweg, was das Fundament der aktuellen Rallye erheblich stärkt.

„Magnificent 7“ liefern explosives Gewinnwachstum

Die „Magnificent 7“ bleiben die treibende Kraft hinter der Gewinnbeschleunigung am gesamten Markt. Kollektiv verzeichnete die Gruppe in diesem Quartal ein Gewinnwachstum von 63,2 Prozent. Die stärkste Wachstumsrate seit 2021, wobei jedes einzelne Unternehmen der Gruppe die Gewinnerwartungen übertraf.

Der KI-Investitionszyklus schlägt sich bereits in realem Umsatzwachstum, Margenexpansion und aggressiven Aufwärtsrevisionen der künftigen Gewinnschätzungen nieder. Allein der Sektor Informationstechnologie verzeichnete ein Gewinnwachstum von 53,4 Prozent, während das Umsatzwachstum um fast 30 Prozent nach oben schnellte – getragen von einer außergewöhnlichen Nachfrage nach Halbleitern, Cloud-Infrastruktur, Unternehmenssoftware und KI-bezogenen Investitionsausgaben. Unternehmen, die mit Künstlicher Intelligenz verknüpft sind, generieren schon heute explosive Cashflows und Profitabilität. Dieser Übergang von einem durch Hype getriebenen Investieren zu einem durch Gewinne getriebenen Investieren ist eine der wichtigsten Entwicklungen, die die aktuelle Aktienrallye stützen.

Während eines Großteils der KI-Rallye konzentrierten sich Anleger auf offensichtliche Profiteure: Nvidia, das Unternehmen, das die unverzichtbare Infrastruktur hinter dem KI-Boom liefert, Cloud-Riesen wie Microsoft und Amazon.com sowie Plattformen wie Alphabet und Meta Platforms, die sich ein Rennen um die Monetarisierung Künstlicher Intelligenz liefern. Doch die KI-Revolution geht über Software und Cloud-Computing hinaus. Sie hängt auch von Halbleitern, Energie, Rechenzentren, fortschrittlichen Packaging-Technologien, Fertigungskapazitäten und Speicherchips ab.

Verfehlte Gewinnziele wurden 2026 härter bestraft

Einer der aufschlussreichsten Aspekte dieser Berichtssaison war nicht nur die Anzahl der Unternehmen, die die Erwartungen übertrafen, sondern auch die Art und Weise, wie der Markt im Nachhinein reagierte. Positive Überraschungen wurden nur bescheiden belohnt, negative Überraschungen hingegen aggressiv bestraft. Unternehmen, die die Gewinnerwartungen verfehlten, mussten im Durchschnitt Kursverluste von rund 4,6 Prozent hinnehmen – deutlich schlechter als der historische Durchschnitt und weit über dem durchschnittlichen Ausverkauf der letzten fünf Jahre.

Dies verrät uns etwas Wichtiges über die Psychologie des aktuellen Marktumfelds. Anleger fordern operative Exzellenz. In einem Markt, in dem die Bewertungen erhöht bleiben und das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) für den S&P 500 mit 21,1 über dem historischen Durchschnitt liegt, gibt es nur sehr wenig Toleranz für verlangsamtes Wachstum, schwache Prognosen, sinkende Margen oder enttäuschende Umsetzung. Die Messlatte liegt eindeutig höher.

Die Mehrheit der Unternehmen übertraf nicht nur die Gewinnerwartungen, sondern lieferte auch positive Prognosekorrekturen und stärkere operative Trends für die Zukunft. Dies hilft den Anlegern, die erhöhten Bewertungen zu rechtfertigen und das Vertrauen in den breiteren Gewinnzyklus mit Blick auf die zweite Jahreshälfte aufrechterhalten.

S&P 500-Gewinnboom zeigt keine Anzeichen einer Verlangsamung

Analysten prognostizieren nun ein Gewinnwachstum von 21 Prozent im zweiten Quartal, gefolgt von einem Wachstum von 24,2 Prozent im dritten Quartal und 21,7 Prozent im vierten Quartal, während das Gewinnwachstum für das Gesamtjahr 2026 voraussichtlich 22,1 Prozent erreichen wird. Das sind außergewöhnlich starke Zahlen für eine Wirtschaft, bei der viele fürchteten, sie würde sich unter dem Druck höherer Zinsen spürbar abkühlen. Gleichzeitig weiteten sich die Gewinnmargen im ersten Quartal aus. Diese Verbesserung der Rentabilität ist besonders wichtig, da sie zeigt, dass Unternehmen ihre Umsätze steigern und gleichzeitig operativ effizienter werden.

Die Kombination aus beschleunigtem Gewinnwachstum, expandierenden Margen, KI-gesteuerten Produktivitätsgewinnen, robusten Konsumausgaben und einer sich verbessernden Gewinnbreite schafft eine günstige Kulisse für Aktien im weiteren Jahresverlauf. Ja, die Bewertungen liegen über den langfristigen historischen Durchschnitten, was naturgemäß Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit aufwirft. Erhöhte Multiplikatoren lassen sich jedoch erheblich leichter rechtfertigen, wenn die Gewinne in diesem Tempo weiterhin positiv überraschen.



Quelle: TradingView. S&P 500 Tageschart Stand 27. Mai 2026

US-Unternehmen trotzen weiterhin den Rezessionssorgen

Während eines Großteils der vergangenen zwei Jahre fürchteten sich Anleger vor Rezessionssorgen, restriktiver Geldpolitik, Inflationsdruck und geopolitischer Unsicherheit. Diese Sorgen dominierten die Marktstimmung und schürten immer wieder die Angst, dass die Unternehmensgewinne letztlich unter dem Druck einbrechen würden. Doch Quartal für Quartal übertrafen die US-Unternehmen die Erwartungen. Eine wichtige Entwicklung in dieser Berichtssaison war, dass sich die Prognosen zu verbessern begannen. Nur 47 Prozent der Unternehmen, die einen Ausblick für das zweite Quartal abgaben, gaben eine negative Prognose ab, was unter dem historischen Fünf- und Zehnjahresdurchschnitt liegt. Dies spiegelt Vertrauen wider. Es zeigt, dass die Vorstände stärkere Nachfragetrends, gesündere Betriebsbedingungen und eine bessere Visibilität hinsichtlich des künftigen Gewinnwachstums sehen. Während makroökonomische Risiken bestehen bleiben, ist das Gewinnumfeld weiter konstruktiv.

Da die Rallye des S&P 500 durch harte Fundamentaldaten, ein beschleunigtes Gewinnwachstum und eine stärkere Rentabilität der Unternehmen gestützt wird, halten wir Niveaus in Richtung 8.000 Punkte bis zum Jahresende für erreichbar. Obwohl der Index in den überkauften Bereich eingetreten ist, was das Potenzial für einen Rücksetzer signalisiert, dürfte jede Korrektur vorübergehend und von kurzer Dauer sein.

Professionelle Anleger, die ein gehebeltes Engagement im S&P 500 suchen, können die ETPs Leverage Shares +5x Long S&P 500 oder -5x Short S&P 500 in Betracht ziehen. Langfristig orientierten Anlegern steht zudem der S&P500 Options ETP zur Verfügung, der darauf abzielt, durch den täglichen Verkauf von "Zero Days to Expiration"-Optionen auf den S&P500 Index oder den SPDR S&P 500 ETF Trust monatliche Erträge zu generieren.